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徽商期貨尉秀:生豬供應過剩依舊是主要邏輯

來源:期貨日報

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      數據顯示,截至2021年年底,我國生豬存欄44922萬頭,處于近6年的最高點;截至2022年1月底,能繁母豬存欄量為4290萬頭,環比減少0.9%,同比減少3.7%。我國能繁母豬存欄量自2021年下半年開始下滑,2022年1月的4290萬頭較2021年6月的4564萬頭(最高峰)累計降幅6%,但是絕對量仍處于近5年來同期最高點,并高于正常保有量。

      數據顯示,截至2021年年底,我國生豬存欄44922萬頭,處于近6年的最高點;截至2022年1月底,能繁母豬存欄量為4290萬頭,環比減少0.9%,同比減少3.7%。我國能繁母豬存欄量自2021年下半年開始下滑,2022年1月的4290萬頭較2021年6月的4564萬頭(最高峰)累計降幅6%,但是絕對量仍處于近5年來同期最高點,并高于正常保有量。

      供應端

      一是生豬產能釋放仍處在高位。農業農村部印發《生豬產能調控實施方案(暫行)》的通知要求,“十四五”期間,以正常年份全國豬肉產量在5500萬噸時的生產數據為參照,設定能繁母豬存欄量調控目標,即能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右,最低保有量不低于3700萬頭。按照生豬養殖周期推算,能繁母豬存欄對應10個月后的生豬產能,2021年6月能繁母豬存欄達到最高峰,對應生豬產能是2022年4—5月,預計第二季度生豬產能依然會處于高位。

      受非洲豬瘟的影響,二元能繁母豬和仔豬受損,在高養殖利潤的推動下,2020年市場上商轉種現象非常普遍。隨著生豬產能恢復,母豬種群結構不斷優化,截至今年2月底,能繁母豬存欄結構中,二元母豬存欄占比87.5%,三元母豬存欄占比12.5%,而2021年6月二者的占比分別為58%、42%。種群結構優化必然帶來MSY(每年每頭母豬出欄肥豬頭數)的提高,一定程度上彌補能繁母豬存欄下滑帶來的生豬產能下降,疊加能繁母豬存欄的高位,預計今年第三季度、第四季度生豬產能仍將過剩。

      二是豬肉進口量下降。據統計,截至2月,我國豬肉及雜碎累計進口28萬噸。其中,1月進口15萬噸,環比減少11.76%,同比減少60.53%;2月進口13萬噸,環比減少13.33%,同比減少59.37%。2020年、2021年我國豬肉及雜碎進口分別為438萬噸、371萬噸。根據國務院關稅稅則委員會《關于2022年關稅調整方案》的通知,2022年起對豬肉取消暫定稅率,恢復執行最惠國稅率。進口豬肉關稅將從8%恢復到12%,疊加國內生豬產能恢復,國內生豬價格不斷下行,分體肉內外價差縮小,預計2022年豬肉進口量大幅下降,總體進口量或低于250萬噸。

      三是經濟效益驅動生豬出欄均重下降。受生豬價格下滑以及飼料價格上漲的雙重擠壓,豬料比價持續下跌,截至3月16日當周,全國豬料比價為3.51,環比下降3.31%。養殖端對后市信心不足,積極出欄,生豬出欄平均體重繼續下滑。上周全國平均出欄體重為117.34公斤,周均重下降0.20%,月漲幅0.34%,同比降低10.73%。生豬價格下行疊加飼料成本抬升限制生豬增重,預期近期生豬均重仍將小幅下滑。

      需求端

      目前來看,國家收儲規模有限,難以扭轉短期生豬供過于求的形勢。3月國家已經進行了兩批三次收儲,第一批兩次合計收儲4萬噸,實際成交3.9萬噸;第二批收儲4萬噸,由于技術和資金等因素,流標較高,實際成交2.2萬噸。由于豬糧比價持續下行,已經進入過度下跌一級預警區間,國家發改委表示將會同有關部門啟動年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作。

      雖然3月生豬屠宰量較2月有所增加,但是收儲帶來的宰量增加影響逐漸轉弱。同時,新冠疫情導致市場備貨情況也基本已過高峰期,毛豬和白條豬的價差收窄,鮮銷暫無好轉,終端白條豬走貨平平,消費再上量略有難度,對生豬宰量難有大的拉升作用,預計近期生豬宰量變動幅度不大。此外,從豬肉的季節性消費來看,第二季度市場依舊處于需求淡季,第三季度和第四季度消費將逐漸好轉。

      綜合以上分析,從短期來看,第二季度生豬產能仍處于釋放周期,并屬于季節性需求淡季,同時受飼料成本抬升、收儲等因素的影響,生豬價格或在低位振蕩。從中長期來看,下半年受母豬產能去化的影響,供應壓力較今年上半年有所下降,并且需求逐漸進入旺季,供需關系相較于上半年雙向趨緊,中期生豬價格或振蕩走強。另外,由于能繁母豬在2021年8—10月進入全國大面積去化時間段,對于生豬出欄量的影響將在今年第三季度比較突出,屆時對生豬價格的影響或會滋生更多變量。因此,中長期建議重點關注第三季度的市場情況,并關注國慶節前后氣溫驟降,大肥豬消費增加,可能會出現短期的供需錯配,以及壓欄惜售等情緒造成的價格快速波動。

      文章來源:期貨日報

    (審核編輯: 錢濤)

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